AngloGold Ashanti'nin Afrika'daki beş madeni, 2026'nın ilk yarısında üretim ve satış hacminde düşüş yaşarken, altın satışlarından elde ettiği gelirde önemli bir artış kaydetti. Ancak bu artışın büyük bir kısmı, ev sahibi hükümetlere ve yerel azınlık hissedarlarına yapılan ödemelere gitti. Şirketin vergi ve diğer kesintileri de gelir artışıyla orantısız bir şekilde yükseldi.
Fiyat Yükseldikçe Vergi Kesintisi de Artıyor
AngloGold Ashanti'nin Afrika'daki beş madeni (Gana'daki Iduapriem ve Obuasi, Gine'deki Siguiri, Tanzanya'daki Geita ve Mısır'daki Sukari) 2026'nın ilk yarısında toplamda 70.000 ons daha az altın satmasına rağmen, bu satışlardan elde ettiği gelir 1,08 milyar dolar artarak 3,85 milyar dolara ulaştı. Bu durum, ons başına ortalama fiyatın 1.557 dolar artmasından kaynaklandı. Ancak, üretimdeki düşüşler çeşitli nedenlere bağlandı: Iduapriem'de atık barajı onarımı, Obuasi'de ölümcül bir kaza ve tesis duruşu, Siguiri'de atık depolama sorunları ve Geita ile Sukari'de daha düşük tenörlü cevher işlenmesi.
Üretimdeki düşüşlere rağmen, hasılat üzerinden hesaplanan royaltiler %62 artarak 302 milyon dolara yükseldi. İşletme maliyetleri ise %11 artış gösterdi. En dikkat çekici artış ise vergi kalemlerinde yaşandı. Grup genelinde ödenen net vergi %160 artarak 845 milyon dolara ulaştı. Bu artışın nedenleri arasında daha yüksek ön ödemeler, Obuasi'nin taksitli ödeme sistemine geçmesi ve temettüler üzerinden alınan stopaj vergileri gösterildi.
Ayrıca, kontrol gücü olmayan paylara yapılan dağıtımlar %73 artarak 397 milyon dolara çıktı. Bunun büyük bir kısmı, Sukari madenindeki diğer hissedara ödendi. Bu kesintiler sonrası dahi, beş madendeki brüt kar %65 artarak 2,228 milyar dolara ulaştı ve grubun faaliyet nakit akışı %80 artışla 3,141 milyar dolara yükseldi.
Madenlerin Kazandığı Ancak Serbestçe Hareket Ettiremediği Nakit
Üretilen nakdin bir kısmı, bireysel yargı bölgeleri içinde sıkışıp kalıyor. Tanzanya'da Geita madeninin net tahsil edilebilir KDV alacakları 184 milyon dolara yükseldi. Demokratik Kongo Cumhuriyeti'nde AngloGold'un ortak olduğu Kibali madeninde ise şirket, 2026'nın ilk altı ayında herhangi bir KDV mahsup veya iadesi alamadı ve devlete olan talebi %22 artarak 77 milyon dolara ulaştı.
Şirketin grup düzeyinde yaklaşık 4,2 milyar dolarlık likiditesi bulunurken, Geita'da işletme sermayesi için daha pahalı yerel bir kredi tesisi tamamen kullanılıyordu. Bu durum, grup likiditesinin yargı bölgeleri arasında otomatik olarak değiştirilebilir olarak kabul edilemeyeceğini gösteriyor.
AngloGold, tüm yıl beklentilerini korurken, üretimin ikinci yarıda artmasını bekliyor. Bu durumun birim maliyetleri düşürmesi öngörülüyor. Ancak, üretim baskı altında kalırsa, artan royaltiler ve vergiler, operasyonel kısıtlamalarla birleşerek maliyetleri absorbe edecek hacmi sınırlayacaktır.
Kaynak: Ecofin Agency