Yatırımcılar, Kenya Merkez Bankası'na (CBK) primli bir fiyat ödeyerek, Şubat 2028'de vadesi dolacak tahvillerindeki varlıklarını, vadesine 3.2 yıl kalmış başka bir tahvilin daha yüksek faiz oranından ve tercihli vergi avantajından yararlanmak üzere değiştirdi.
Teklifte, yatırımcılardan 2013 yılında ilk kez satılan 15 yıllık bir tahvilden 10 milyar Şilin'i, 2019 yılında ilk kez ihraç edilen 10 yıllık bir tahvile aktarmaları istendi.
Kenya'da Yatırımcılar Neden Prim Ödedi?
Şubat 2028'de vadesi dolacak olan 2013 tarihli tahvil, yıllık yüzde 11,25 faiz oranı taşırken, 10 yıllık tahvil yüzde 12,28 faizle ödeme yapıyor ve Kasım 2029'da vadesi doluyor.
Hedef tahvilin daha yüksek kuponuna ek olarak, sermayelerini aktaranlar, elde edilen faiz üzerinden yüzde 10'luk daha avantajlı bir stopaj oranıyla üç yıllık bir maruziyete etkili bir şekilde girmiş oldular.
Bu oran, üç yıllık yepyeni bir tahvil satın almaları durumunda uygulanacak yüzde 15'lik vergiden daha düşüktür. Beş yıl ve altındaki tüm tahviller, faiz üzerinden yüzde 15 vergiye tabidir.
Takas tahvili, vadesi yaklaşan bir tahvilin sahiplerine, anapara tutarının tamamını veya bir kısmını doğrudan daha uzun vadeli başka bir tahvile aktarma seçeneği sunulduğunda ortaya çıkar.
Kenya'nın Takas Tahvili Teklifinde Ne Kadar Kabul Edildi?
Daha yüksek getiriyi kovalayan yatırımcılar 13,52 milyar Şilin'lik bir takas teklifinde bulundu ve CBK 11 milyar Şilin'i kabul etti. Tahvil sahipleri, takası güvence altına almak için 100 Şilin'lik tahvil birimi başına ortalama 106,79 Şilin'lik bir fiyat üzerinde anlaştı.
Ancak prim, birim başına 3,84 Şilin'lik bir ücreti de içeriyordu. Bu ücret, yeni tahvilde bir sonraki kupon ödemelerinin Kasım 2026'da yapılacağı, 15 yıllık tahvilde tutmaları halinde ise Şubat 2027'de olacağı göz önüne alındığında, tahakkuk etmiş faizi karşılamak içindi.
İdeal olarak, bir tahvilin birimi 100 Şilin'den fiyatlanır ve yatırımcılar kağıdın sabit faiz oranından getiri elde eder. Ancak, yeniden açılan bir tahvil, piyasanın talep ettiğinden daha düşük bir getiri ödediğinde, yatırımcıları devlete borç vermeye teşvik etmek için 100 Şilin üzerinden indirim alırlar.
Alternatif olarak, yatırımcılar bir tahvilin kupon oranından daha düşük bir getiri almayı kabul ettiklerinde, tahvili güvence altına almak için CBK'ya prim öderler.
Kenya Merkez Bankası'nın İkinci Takas Tahvili Teklifi Nedir?
Bu, yatırımcılardan, Ağustos ayındaki ihracın ardından, vadesi dolan T-bonolarından ve 2021'den kalma 15 yıllık bir tahvilden 22,5 milyar Şilin'i takas etmelerinin istendiği ikinci ardışık takas tahvili satışı oldu.
Sterling Capital'dan analistler, bir notta, “10 yıllık, 2019 tarihli tahvilin tekrarlanan kullanımı, CBK'nın yaklaşan vadeleri proaktif bir şekilde yönetme çabalarını yansıtabilir ve aynı zamanda zaman çizelgesi ve kullanılan miktar göz önüne alındığında çok fazla geri ödeme riski taşımayan bir borçlanma aracına yönelme çabasını gösterebilir” dedi.
Kaynak: Business Daily Africa