ABD yatırım fonu TriLinc Global Impact Fund, Kamerunlu kakao ve kahve tüccarı Producam'a olan alacağının değerini yüzde 21,6 oranında azalttı. Tahsilattaki gecikmeler nedeniyle fon, 9,26 milyar CFA (yaklaşık 16,078 milyon dolar) tutarındaki anaparanın "gerçeğe uygun değerini" 7,26 milyar CFA (yaklaşık 12,604 milyon dolar) olarak belirledi. Bu durum, 2018'den beri devam eden finansmanla ilgili belirsizliği artırıyor.
Neden Alacağın Değeri Azaltıldı?
TriLinc, alacağın değerindeki yaklaşık 2 milyar CFA'lık düşüşü, Producam'dan tahsilatta yaşanan sürekli gecikmelere bağlıyor. Bu iskonto, fonun alacağın mevcut değerine ilişkin tahminini yansıtıyor ve kesin bir kayıp anlamına gelmiyor. Değerleme, 2025 sonundan 2026 ortasına kadar olan altı aylık dönemde 921.650 dolarlık (yaklaşık 531 milyon CFA) bir düşüş daha yaşadı.
Alacak, gelecekteki gelir bazlı bir yöntemle değerleniyor ve zaman ile risk faktörleri göz önünde bulundurularak iskonto ediliyor. Bu, doğrudan piyasa fiyatının bulunmadığı ve varsayımlara dayalı bir "Seviye 3" değerlemesi olarak sınıflandırılıyor.
Producam Finansmanı Ne Zaman Başladı ve Neden Sorunlu Hale Geldi?
TriLinc, Mart ve Haziran 2018 arasında Producam'ın kakao ve kahve ihracat faaliyetleri için sağlanan ticari finansmana toplam 15,986 milyon dolar yatırım yaptı. Ancak, fonu yöneten Africa Merchant Capital Group (AMC), 2018'in üçüncü çeyreğinde Producam'ın, envanter satışından elde edilen geliri krediyi geri ödemek yerine işletme sermayesi için kullandığı konusunda TriLinc'i bilgilendirdi.
Bu durum üzerine finansman yeniden yapılandırıldı. Nisan 2021'de Scipion Capital tesisin yöneticisi oldu ve tahsilat için teminatın uygulanmasına devam edildi. Faiz oranları da düşürüldü: orijinal %17,5'ten iki kakao finansmanı için %9,5'e ve kahve finansmanı için %6'ya geriye dönük olarak indirildi. Yeniden yapılandırma, faizin bir kısmının sermayeleştirilmesini de içeriyordu, bu da anaparanın orijinal yatırımı aşmasına neden oldu.
TriLinc Artık Faiz Geliri Kaydediyor mu?
Finansmanın vadesi 31 Aralık 2024 olarak belirlenmişti ve TriLinc, bunu hem temerrüde düşmüş hem de tahakkuk etmeyen statüde sınıflandırıyor. Tahakkuk etmeyen statü, TriLinc'in sözleşme kapsamındaki faizi otomatik olarak gelir olarak tanımadığı anlamına geliyor. 2026'nın ilk altı ayında TriLinc'in gelir olarak tanımadığı faiz tutarı 1,022 milyon dolar (yaklaşık 588 milyon CFA) oldu. Bu tutar, anapara ile alacağın tahmini değeri arasındaki indirimden ayrıdır.
Tahsilat Süreci Nasıl İşliyor?
TriLinc, 30 Haziran 2026 itibarıyla, finansmanın teminat yöneticisi ve sigortacısına karşı İngiltere mahkemelerinde yasal işlem yoluyla ödenmemiş tutarların çoğunu geri almayı bekliyor. Fon, bu tarafları veya talep edilen tutarı açıklamadı, bu da geri alınabilecek miktarın ve zaman çizelgesinin belirsiz olduğunu gösteriyor.
Producam Vakası TriLinc Portföyünü Nasıl Etkiliyor?
Producam alacağı, TriLinc'in sorunlu borçlarının bir parçası. 30 Haziran 2026 itibarıyla, 19 şirkete verilen krediler tahakkuk etmeyen statüdeydi ve toplam gerçeğe uygun değeri 129,57 milyon dolardı. Bu krediler, yatırımların toplam değerinin %49,3'ünü oluşturuyordu. Fon ayrıca, "İzleme Listesi"nde %51,1'lik bir paya sahip 21 yatırım daha bulunuyordu. Producam alacağı, TriLinc'in yatırım değerinin %4,8'ini temsil ediyordu.
Kékem Tesisi ile Bağlantı Var mı?
Producam, Emmanuel Neossi'nin kakao faaliyetleriyle ilişkilendirilse de, TriLinc'in finansmanının Kékem tesisini inşa etmek için kullanıldığına dair bir kanıt bulunmuyor. SEC dosyası, TriLinc'in yatırımını Producam'ın kakao ve kahve ticareti faaliyetleri için ticari finansman olarak tanımlıyor ve Neo Industry'yi borçlu olarak belirtmiyor. Producam'ın iflas ettiğine dair bir bilgi de yer almıyor.
Kaynak: Business in Cameroon