CEMAC bölgesinin menkul kıymetler düzenleyicisi COSUMAF, aracı kurumların ve fon yöneticilerinin faaliyet alanlarını genişleterek sektörü daha fazla rekabete açtı. Bu düzenleme, bireysel portföy yönetimi, yatırım fonu dağıtımı ve yatırım danışmanlığı gibi hizmetlerin kapsamını genişletiyor. Sektördeki profesyonel yönetim altındaki varlıklar 2025 sonunda 1.434 milyar CFA Frangı'na ulaşırken, lider firma Harvest Asset Management bu varlıkların önemli bir kısmını yönetiyor. Düzenleme, mevcut aracı kurumların yanı sıra bankalar, sigortacılar ve emeklilik fonları gibi kurumları da rekabete dahil edecek. CEMAC piyasası, toplam mevduat havuzunun %9'undan azına sahip ve bu durum, sektörün büyümesi için potansiyel sunuyor. Ancak, yatırım yapılabilir varlıkların arzı ve menkul kıymetleştirme piyasasındaki eksiklikler, sektörün tam potansiyeline ulaşmasının önündeki engeller olarak görülüyor.
CEMAC Piyasası Mevduat Havuzunun %9'undan Azına Sahip
CEMAC bölgesinde menkul kıymetler düzenleyicisi COSUMAF, aracı kurumların ve fon yöneticilerinin faaliyet alanlarını genişleterek sektörü daha fazla rekabete açtı. 13 Temmuz 2026 tarihli Talimat uyarınca, aracı kurumlar bireysel portföyleri yönetebilecek, yatırım fonlarını dağıtabilecek, yatırım danışmanlığı sağlayabilecek ve yapılandırılmış finansman düzenleyebilecek. Fon yönetim şirketleri ise kendi fonlarının yanı sıra üçüncü taraf fonlarını dağıtabilecek, bireysel portföyleri yönetebilecek ve müşterilere danışmanlık verebilecek.
Sektör, 2025 yılı sonunda profesyonel yönetim altındaki varlıkların 1.434 milyar CFA Frangı olduğunu kaydetti. Lider firma Harvest Asset Management, bu rakamın yaklaşık %35'ine, yani 506,8 milyar CFA Frangı'na sahipti. Mart 2026 sonu itibarıyla Harvest'ın yönettiği varlıklar 748 milyar CFA Frangı'na ulaştı.
Afrika Merkez Bankaları Birliği'ne (BEAC) göre, Haziran 2025 sonu itibarıyla CEMAC'ın geniş para arzına dahil olan mevduatlar 17.321 milyar CFA Frangı seviyesindeydi. Bu durum, fon sektörünün bu mevduat havuzunun yaklaşık %8,3'üne denk geldiğini gösteriyor. Genişletilmiş aracılık yelpazesi, bu mevduatların bir kısmının farklı fonlara yönlendirilmesine yardımcı olabilir.
Aynı Tahviller İçin Daha Fazla Yönetici Rekabet Ediyor
Yatırım yapılabilir varlıkların arzı, sektörün önündeki bir diğer önemli kısıtlama. Ocak 2026 sonu itibarıyla CEMAC'ın yaklaşık 9.451,5 milyar CFA Frangı tutarında egemen tahvili bulunuyordu. Yöneticiler arasındaki rekabet, bankaları satış yapmaya itebilir ve ikincil piyasayı derinleştirebilir.
Özel sektör varlıkları da potansiyel bir menkul kıymet kaynağı sunuyor. Haziran 2025 sonu itibarıyla bankalar özel sektöre yaklaşık 11.293 milyar CFA Frangı kredi sağlamıştı. Bunun menkul kıymetleştirilmesi, önemli miktarda yeni araç yaratabilir. Ancak, aracıların "yapılandırılmış finansman" düzenlemesine izin verilmesi, bir menkul kıymetleştirme piyasası yaratmıyor. CEMAC'ın bu alanda yasal bir çerçevesi olsa da, çerçeve eksik ve piyasa henüz tam olarak faaliyette değil. Standartlaştırılmış ve belgelenmiş kredi defterleri, derecelendirme kapasitesi ve kredi iyileştirme mekanizmaları gibi unsurlar hala gerekiyor.
Bu yeni düzenleme, 2025 yılı sonunda 1.434 milyar CFA Frangı değerinde olan bir piyasa için rekabet alanını genişletti. Piyasanın kendisinin genişleyip genişlemeyeceği, COSUMAF'ın yayınlayacağı bölgesel toplamlar ve menkul kıymetleştirme işlemlerinin gelişimi gibi göstergelerle daha net anlaşılacak.
Kaynak: Ecofin Agency