Kenya Merkez Bankası (CBK), bu ayın ortasında vadesi dolacak yüksek miktardaki Hazine bonolarını ödemeyi kolaylaştırmak amacıyla üç yeniden açılan altyapı tahvilinden 150 milyar Kenyaz Şilini (Sh) toplamayı hedefliyor. Ülke, Mayıs ortasından bu yana kısa vadeli menkul kıymetlere yoğun borçlanma nedeniyle önümüzdeki üç ay içinde vadesi dolacak 195,7 milyar Sh'lik 91 günlük Hazine bonolarını geri ödeme baskısı altında. Nakit Sıkışıklığıyla Mücadele ve Borç Yönetimi Yatırımcılar arasında vergi avantajı nedeniyle popüler olan altyapı tahvilleri, Hazine'nin iç piyasadan büyük meblağlar toplamak istediği zamanlarda kullanışlı bir araç oluyor. Bu büyük hedef, CBK'nın 2026/2027 mali yılı için belirlediği 987,4 milyar Sh'lik iç borçlanma hedefini karşılamak için milyarlarca yeni borç arayışında da yardımcı olacak. Ağırlaşan yabancı ve yerli faiz ödemeleri kamu veznesini zorlayarak yerel yönetimlere yapılan ödemelerin ve müteahhitlere yönelik işlerin gecikmesine neden oldu. Anahtar Çözüm: Anahtar Tahvil ve Yeniden Açılan Tahviller Yoğun 91 günlük Hazine bonosu vadelerini ele almak için CBK, yatırımcıların mevcut bir menkul kıymeti başka bir menkul kıymetle değiştirmesine olanak tanıyan bir anahtar tahvil de başlattı.
Bu işlem, vadesi dolan Hazine bonolarının ve tahvillerinin daha uzun vadeli menkul kıymetlere doğrudan dönüştürülmesini içererek Hazine'yi ağır borç geri ödemelerinden koruyor. Hazine, 7 Eylül'de vadesi dolacak Hazine bonolarından 15 milyar Sh ve aynı gün vadesi dolacak 2012 yılından kalma 15 yıllık bir tahvilden de anahtar tahvil yoluyla yararlanmayı hedefliyor. Bu 15 yıllık tahvil, yatırımcılara yıllık yüzde 11 faiz ödüyor. Bu kağıtlara sahip yatırımcılardan, Kasım 2019'da yıllık yüzde 12,28 faiz oranıyla satılan ve vadesine 3,2 yıl kalmış 10 yıllık bir tahvile fonlarını doğrudan devretmeleri isteniyor. Altyapı tahvili yoluyla büyük bir nakit toplama ve anahtar teklif aracılığıyla vadeleri daha uzun kağıtlara aktarma çabası, Hazine'nin 91 günlük Hazine bonosu vadeleri geldiğinde nakit sıkışıklığından endişe duyduğunu gösteriyor. Piyasa Dinamikleri ve Geçmiş Deneyimler Yatırımcıların faiz oranları yükselirken paralarını uzun süreler boyunca kilitlemekten kaçınması nedeniyle, Mayıs ortasından bu yana 91 günlük Hazine bonosu ihaleleri bu vadeye yoğunlaştı.
Kenya Merkez Bankası'nın 150 Milyar Şilinlik Tahvil İhracının Amacı Nedir?
Şubat ayından bu yana dalgalı seyreden finansal piyasalar, küresel enflasyonu artıran İran savaşı şoklarıyla karşılaştı. Son iki ayda 91 günlük kağıt 195,7 milyar Sh, 182 günlük kağıt 67,2 milyar Sh ve 364 günlük kağıt 62,6 milyar Sh topladı. Mart ve Mayıs ortası arasındaki önceki 10 haftada, 91 günlük kağıt 67 milyar Sh toplarken, diğer iki vade her biri 74 milyar Sh topladı. Hazine, Mart 2017'de yatırımcıların 182 günlük Hazine bonosuna büyük hacimlerde nakit yatırdığı benzer bir krizle karşılaştı. O dönemde, gelecekteki yeniden finansman sorunlarını önlemek için altı aylık kağıdın ihracını iki ay süreyle askıya alarak yanıt verdi. Bu, ihaleleri diğer iki vadeye yönlendirerek gelecekteki geri ödemeleri yaydı.
Kenya'nın Altyapı Tahvilleri Vade ve Faiz Oranları Ne Kadar?
CBK bu nedenle, kısa vadeli borcun mali yıl boyunca istikrarlı bir vade profili sürdürmek amacıyla üç vade arasında hacimlerde eşit bir dağılımı tercih ediyor. Yeniden Açılan Tahvillerin Detayları Hükümet menkul kıymetler piyasasında, borç vadesi geldiğinde yatırımcılar paralarını çekebilir veya yeni menkul kıymetlere devredebilir. Vadeler büyük olduğunda, yatırımcılar genellikle bir devir işlemi için daha yüksek bir faiz oranı talep ederler. Altyapı tahvillerine yönelerek hükümet, daha yüksek faiz oranları riski olmadan potansiyel yeniden finansman aksaklığını çözmeyi umuyor. Üç yeniden açılan tahvil, son tahvil ihaleleriyle uyumlu, nispeten uygun oranlarla ihraç edildi. Ağustos satışları, ilk olarak 2019'da yıllık yüzde 11,75 oranında ihraç edilen yeniden açılmış 16 yıllık bir altyapı tahvilini, 2021'den yıllık yüzde 12,66 ödeyen 18 yıllık bir kağıdı ve yine 2021'de yıllık yüzde 12,73 oranında ihraç edilmiş 21 yıllık bir tahvili içeriyor.
Bu üç vergi avantajlı tahvilin vadesi 9,3 ila 16,2 yıl arasında değişiyor. Son tahvil satışlarında CBK, faiz oranları yüzde 12 ile 14,2 arasında değişen 15 ila 25 yıl arasındaki uzun vadeli kağıtları yeniden açtı. Bu tür tahviller, yüzde 10 stopaj vergisi kesildikten sonra yatırımcılara yüzde 10,9 ila 12,8 arasında kazanç sağlıyor. Kupon Oranları (%) Vade (Yıl) IFB1/2019/016 11.75% 9.3 IFB1/2021/018 12.67% 12.7 IFB1/2021/021 12.74% 16.2 Teklifler Kabul Edilen Tutar 91-günlük 262.3 181.42 182-günlük 63.91 58.98 364-günlük 58.87 57.
Kaynak: Business Daily Africa