Zambiya, 13 Ağustos'ta başkanlık ve parlamento seçimlerine gidiyor. Anketler ve yatırımcılar, Başkan Hakainde Hichilema'nın Brian Mundubile liderliğindeki parçalanmış muhalefeti mağlup etmesini bekliyor.
Yatırımcılar için daha büyük soru, ikinci bir Hichilema döneminin Zambiya'nın temerrüt sonrası makroekonomik toparlanmasını daha güçlü, istihdam yaratan bir büyümeye dönüştürüp dönüştüremeyeceği.
Yatırımcıların izleyeceği kilit konular şunlardır:
Zambiya'da Yeni Bir IMF Programı Neden Önemli?
YENİ BİR IMF PROGRAMI İÇİN BASKI
Güney Afrika ülkesinin Uluslararası Para Fonu (IMF) ile olan 1,7 milyar dolarlık önceki programı, hükümetin egemen borç yeniden yapılandırmasını desteklemişti ve Ocak ayında sona erdi.
Yatırımcılar, borç yeniden yapılandırma sürecinin ardından politika sürekliliğinin en net göstergesi olarak yeni bir IMF programını görüyor.
Özellikle iki şeye dikkat ediyorlar: görüşmelerin ne kadar hızlı sonuçlanacağı ve koşulların kriz yönetiminden büyümeyi desteklemeye doğru kayıp kaymayacağı.
Herhangi bir yeni anlaşma, mali disiplini korurken büyümeye doğru bir geçişi gerektirecektir.
Zambiya'nın Kömür Sektörü Yatırımlar İçin Neden Kritik?
KÖMÜR SEKTÖRÜ KRİTİK ÖNEMDE
Kömür, Zambiya ekonomisinin bel kemiğini oluşturuyor; ihracat gelirlerinin %70'ini ve hükümet geliri, yatırım ve istihdamın ana kaynağını oluşturuyor.
Yatırımcılar, Zambiya'nın kömür sektöründeki doğrudan yabancı yatırım akışını , Vedanta'nın geri dönüşü, Barrick'ten devam eden yatırımlar ve First Quantum'un mevcut genişlemesi dahil , fiili üretim artışlarına dönüştürüp dönüştüremeyeceğini izleyecek. Zira uzun vadede üretimi mevcut yaklaşık 1 milyon tondan üçe katlama hedefleri bulunuyor.
Politika düzeyinde Zambiya, madencilik vergi oranlarını değiştirme planı olmadığını belirtti. Ancak yatırımcılar, madencileri üç ila dört yıl içinde yerel tedarik oranını %20'den %40'a çıkarma zorunluluğu getiren yerel içerik yasanın uygulanmasını takip edecek.
Yerel tedarikçiler genellikle madencilik endüstrisi standartlarını karşılamak için gerekli finansmana ve teknik kapasiteye sahip olmadığından, yabancı operatörler büyük genişlemeleri sürdürürken tedarik zinciri zorlukları veya uygulama belirsizlikleriyle karşılaşabilir.
Zambiya Ekonomik Büyümesi İçin Hangi Reformlara İhtiyaç Duyuyor?
BÜYÜME İÇİN REFORMLAR GEREKLİ
Yatırımcılar, son on yılda yalnızca iki büyük yeni madenin faaliyete geçmesiyle, arama harcamalarında daha fazla artış görmek istiyor. Zambiya GSYİH'sinin %10'undan fazlasını oluşturan madencilik, büyümenin ana itici gücüdür.
Diğer önemli öncelikler arasında vergi tahsilatında artan hükümet verimliliği ve özel alıcıların, hükümetin değil, Zambiya'nın artan mısır fazlasını absorbe etmesi için tahıl piyasasının yeniden düzenlenmesi yer alıyor.
Standard Chartered'a göre, bu yıl yıllık bazda %28 artışla rekor seviyeye ulaşması beklenen rekor düzeydeki mısır hasadı, hükümeti yerel çiftçilerden daha fazla tahıl satın almaya zorlayacak.
Banka, seçim harcamalarıyla birlikte bunu mali baskının ana kaynağı olarak görüyor.
Banka, 2026 yılı için GSYİH'nin yaklaşık %5,0'ı civarında bir mali açık tahmin ediyor; bu, hükümetin orijinal %2,1'lik hedefinin iki katından fazladır.
Yatırımcılar, özel sektör liderliğindeki tahıl pazarlamasına doğru bir kayma olmadan, üretim hükümetin 10 milyon tonluk hedefi doğrultusunda genişledikçe devletin satın alma yükümlülüklerinin artmaya devam edeceğinden endişe ediyor.
GÜÇ TEDARİKİ
Yatırımcılar, kuraklıkla ilgili kıtlıkların hidroelektrik enerjisine bağımlı elektrik sistemindeki kırılganlıkları ortaya çıkarmasının ardından, Zambiya'nın kömür üretimini artırma yeteneğinin güç tedarikini iyileştirmeye büyük ölçüde bağlı olacağını söylüyor.
Güneş enerjisi üretimindeki yatırımlar hızlanırken, yatırımcılar planlanan madencilik genişlemeleri için güvenilir güç sağlayacak reformların olup olmadığını izleyecek.
Gelecekteki Riskler
Seçim gözlemcileri, seçmen kartlarının el konulması ve oy satın alma gibi risklere dikkat çekerken, analistler sonuçların beklenmedik olması veya tartışmalı olması durumunda, özellikle Kömür Kuşağı ve kuzey eyaletlerinde veya hayal kırıklığına uğramış şehirli gençler arasında yerel huzursuzluk riski uyarısında bulunuyor.
Yatırımcılar ayrıca hava durumu ve enerji risklerini de izliyor. Zambiya, hidroelektrik ve yağmurla beslenen tarıma bağımlılığı nedeniyle kuraklığa karşı oldukça savunmasız durumda.
2023-24 El Niño kuraklığı, yaygın ürün kıtlığına ve enerji sıkıntılarına neden olarak ciddi elektrik kesintilerine yol açtı ve ekonomik faaliyetleri olumsuz etkiledi. Başka bir kötü yağışlı mevsim, hem elektrik üretimini hem de büyümeyi tehdit edebilir.