S&P'nin altı aylık Güney Afrika raporuna göre, aktif hisse senedi fonlarının %95'i son on yılda kıyaslama endekslerini geçemedi. Aynı dönemde Güney Afrika hisse senedi endeksi yıllık %11,9, egemen tahvil endeksi ise %10,7 getiri sağladı. Yurt dışı yatırımları yıllık %10,8, yurt içi yatırımları ise %8,7 getiri elde etti.
S&P Dow Jones Indices'in 3 Eylül'de yayımladığı rapora göre, son on yılda Güney Afrika'daki profesyonelce yönetilen hisse senedi fonlarının %95'i kıyaslama endekslerinin gerisinde kaldı. Ortalama bir fon, sadece endeksi takip eden bir yatırıma kıyasla önemli ölçüde daha az kazanç sağladı.
Bu durum sadece Güney Afrika'ya özgü değil; Kanada, İngiltere ve ABD'de de benzer sonuçlar gözlemleniyor. Aktif yöneticilerin ücret talep etmesi ve piyasanın büyük bir bölümünü oluşturması, sürdürülebilir bir üstün performans elde etmeyi zorlaştırıyor.
Hisse Senetleri Risk İçin Zar Zor Ödeme Yaptı
Haziran ayına kadar olan on yıllık dönemde, Güney Afrika hisse senedi endeksi yıllık %11,9, S&P'nin egemen tahvil endeksi ise yıllık %10,7 getiri sağladı. Hisse senetleri, iş ve piyasa riskini beraberinde getirirken, devlet tahvilleri de faiz oranı, enflasyon ve egemen kredi riski taşıyor. Genellikle uzun vadede, yatırımcılar hisse senetlerinin daha yüksek riskleri için devlet tahvillerinin üzerinde bir prim sunmasını bekler. Ancak Güney Afrika'da bu prim son on yılda oldukça düşüktü. Bu durum, yatırımcıların önemli ölçüde daha büyük volatilite ve iş riskini üstlenmelerine rağmen, hisse senedi endeksinden çok az ek getiri elde ettiklerini gösteriyor.
Evde Kalmak Ayrılmaktan Daha Az Kazandırdı
Aynı on yıllık dönemde, küresel hisse senedi fonları ortalama yıllık %10,8 getiri sağlarken, Güney Afrika'da yurt içi yatırım yapan fonlar %8,7 getiri elde etti. Küresel fonlar kendi kıyaslama endekslerinin gerisinde kalsalar da, yerel fonlardan daha yüksek bir getiri sağladılar. Şubat 2022'den bu yana, Güney Afrika emeklilik fonlarının varlıklarının %45'ine kadarını yurt dışına yatırmalarına izin verilmesi, bu ayrımın önemini artırıyor. Tasarruf sahipleri, hem düzenleyici alan hem de on yıllık performans verileri ışığında, küresel olarak yatırılan fonların daha yüksek ortalama getiriler elde ettiğini görüyor.
Bu analizde iki önemli uyarı bulunmaktadır. Birincisi, yerel hisse senedi piyasasının yerel ekonomi için tam bir gösterge olmamasıdır; performansı büyük ölçüde madencilik, emtia fiyatları ve yurt dışı gelir elde eden şirketlerden etkilenir. İkincisi ise hayatta kalma oranıdır; on yıl önce var olan fonların önemli bir kısmı artık mevcut değil. S&P'nin metodolojisi, bu hayatta kalma yanlılığını hesaba katacak şekilde tasarlanmıştır.
Yatırımcılar için bu rapor, "aktif yöneticilerden kaçının" mesajını pekiştiriyor. Güney Afrika hisse senetlerinin devlet tahvillerine kıyasla düşük bir getiri primi sağlaması ve yerel fonların küresel fonlardan daha az kazandırması dikkat çekici. Önümüzdeki dönemde faiz oranlarının düşmesiyle hisse senetleri ve tahviller arasındaki farkın yeniden açılıp açılmayacağı ve yerel ile küresel fonlar arasındaki performans farkının daralıp daralmayacağı izlenmeye değer.
Kaynak: Ecofin Agency